BofA: ABD borsasında 'ayı piyasası' sinyalleri arttı

Bank of America Securities’e göre, ABD borsasında “ayı piyasası” işaretleri giderek artıyor. Savita Subramanian liderliğindeki stratejistler, 5 Haziran tarihli bir notta hisse senetlerinde “çok fazla tehlike işareti” olduğunu yazdı ve yatırımcılara “Karınızı alın” tavsiyesinde bulundu.

Stratejistler, bu ayı piyasası sinyallerinin yaklaşık yüzde 70’inin son dönemde tetiklendiğini ve bunun daha önceki piyasa zirvelerinde gözlemlenen ortalamaya uygun olduğunu belirtti. Subramanian, “S&P 500 Endeksi, 20 göstergenin 17’sinde istatistiksel olarak pahalı ve sekizinde teknoloji balonu göstergelerine kıyasla yüksek seviyede işlem görüyor” dedi.

Ölçütler arasında tüketici güveni verileri, büyüme beklentileri, birleşme ve satın alma puanları ve kredi stresi ile Fed’in SLOOS olarak bilinen Kıdemli Kredi Yetkilisi Görüş Anketi gibi sıkılaşma koşulları göstergeleri yer alıyor. Mayıs ayında yayınlanan SLOOS, tüketici talebinin zayıflamaya devam ettiğini gösterdi.

Ayrıca, stratejistlere göre, yüksek fiyat-kazanç oranına sahip hisse senetleri, düşük çarpanlara sahip olanlara karşı büyük bir farkla önde gidiyor ve bu durum “aşırı spekülasyonun işareti.” Son üç ayda endeks hisselerinin en iyi ve en kötü performans gösteren onluk dilimlerinin getirileri arasındaki fark, Covid sonrası dönemin en yüksek seviyesine sıçradı. Kaldıraç, değerleme ve sermaye yoğunluğu gibi bazı teknoloji hisselerinin temel göstergeleri sağlıklı.

Ancak çoğu, kasım ayındaki BofA analizinden bu yana kötüleşti. Subramanian, “Özellikle nakit akışı dönüşümü yatay seyrediyor, yatırım notu ve hisse arzı arttı, piyasa değerine oranla hisse geri alımları yavaşladı ve büyük ölçekli şirketlerin işletme nakit akışına oranla sermaye harcamalarının yıl sonuna kadar 2023’teki yüzde 40’tan yüzde 100’e yaklaşacağı tahmin ediliyor” dedi. “Aşırı fiyat hareketleri artan istikrarsızlığın işareti olabilir” diye uyaran stratejiste göre buna rağmen, bazı hisse senetleri yine de daha iyi performans gösterebilir. Subramanian, “S&P 500 hisse senetlerinde fırsat görüyoruz, ancak genel piyasa değeri ağırlıklı endeksinde değil” dedi.

BofA’nın pazartesi gününü yaklaşık 7.406 seviyesinde tamamlayan S&P 500 için yıl sonu hedefi 7.100. Bu arada Morgan Stanley’den Mike Wilson’a göre ise geçen hafta sonunda hisse senetlerinde yaşanan satışlar, “sağlıklı bir aç-kapa” oldu. “Piyasalar, mart ayındaki düşük seviyelerden bu yana görülen hızda nadiren düz bir çizgide hareket eder” diyen Wilson “Bu boğa piyasası yıl sonuna kadar uzayacaksa, bir düzeltme kaçınılmaz ve nihayetinde sağlıklıdır” dedi. Wilson, yıl sonunda S&P’nin 8,000 puan seviyesinde olacağı yönündeki tahminlerini koruduklarını belirtti.