BofA: TLREF'in normalleşmesi jeopolitik gelişmeleri bekleyecek

BofA analisti Hande Küçük notunda, TLREF'in yüzde 40 ile beş ay üst üste yüzde 37’lik politika faiz oranının 300 baz puan üzerinde seyretmesi nedeniyle bu iki faiz oranının yakınsamasının zamanlamasının hâlâ belirsizliğini koruduğuna dikkat çekti.

BofA, TCMB'nin beklentiler doğrultusunda haftalık repo faiz oranını yüzde 37 seviyesinde sabit tuttuğunu ve para politikası duruşu ya da TLREF normalleşmesine yönelik yol haritası konusunda yeni bir yönlendirme yapmadığını belirterek enflasyon değerlendirmesinin genel olarak dengeli olduğunu kaydetti.

BofA değerlendirmesinde "Özellikle Brent’in varil başına 100 dolar civarına dönmesi nedeniyle TCMB’nin şimdilik TL mevduat ihaleleri yoluyla TLREF’i yüzde 40 civarında tutmasını bekliyoruz. Eşel-mobil akaryakıt tarifesi mekanizması tam olarak yeniden yürürlüğe girse bile, akaryakıt ve ulaşım fiyatlarına yönelik kısa vadeli riskler, etkili bir gevşeme için hareket alanını sınırlayacaktır. TLREF’i düşürmek için en erken fırsatın 13 Ağustos Enflasyon Raporu civarında ortaya çıkabileceğini düşünüyoruz. Jeopolitik riskler azalmaya başlarsa bu rapor, normalleşmeye yönelik sinyal vermek için bir zemin oluşturabilir. Özellikle, ABD-İran arasında bir uzlaşma yönünde yeniden kazanılan ivme ve Hürmüz Boğazı’ndaki trafiğin kısmen yeniden başlaması, görünümü iyileştirebilir. Bu senaryo, temel senaryodan ziyade giderek daha olumlu bir senaryo gibi görünse de 10 Eylül’deki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı öncesinde TLREF’in yüzde 37’ye yaklaşmasına zemin hazırlayabilir. Bununla birlikte, risk dengesi, TLREF’in daha uzun bir süre yüzde 40 civarında kalacağı yönüne kaymaktadır" ifadelerini kullandı.

Enflasyon ve faiz tahmini

BofA'nın kısa vadeli enflasyon ve faiz tahminleri ise yukarı yönlü riskler barındırıyor. Banka, yıl sonu enflasyonunun yüzde 29,5 ve haftalık repo faiz oranının yüzde 36 olacağına dair tahminlerini petroldeki artışa bağlı olarak yeniden ele aldı.

Banka notunda "2026 yılında Brent petrolünün ortalama 82 dolar/varil, 2026’nın ikinci yarısında ise 76 dolar/varil olacağı varsayımına dayanıyor. Ancak, mevcut vadeli işlem fiyatlamaları gerçekleşir ve Brent 2026 yılının ikinci yarısında ortalama 90 dolar/varil civarında seyreder, böylece yıl sonu ortalaması 94 dolar/varile yükselirse, yıl sonu enflasyonunun yüzde 30-31,0 aralığında gerçekleşebileceğini ve politika faiz oranının yüzde 37’de kalacağını tahmin ediyoruz. Bu senaryoda, TLREF’in normalleşmesi muhtemelen Eylül-Ekim PPK dönemine ertelenecektir" dedi.