Deutsche Bank'tan faiz ve enflasyon tahmini

Deutcsh Bank analisti Yiğit Onay'ın geçtiği notta, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) beklentiler paralelinde faizleri değiştirmediği belirtilerek kararın TCMB'nin Ağustos ayının ikinci yarısında fonlamayı haftalık repo seviyesine geri döndürerek fiilen 300 baz puanlık gevşeme sağlamasının ardından gelmesine dikkat çekildi. Deutsche Bank'a göre bu durum, artan enerji fiyatları yoluyla enflasyon, cari denge ve bütçe üzerindeki artan dış riskler karşısında acil takip hamlesine duyulan ihtiyacı azalttı.

Temmuz ayına kıyasla, Merkez Bankası enflasyon konusunda daha yapıcı bir ton benimsediğini belirten Deutsche Bank analisti, genel olarak, iç koşullar giderek faiz indirimlerini desteklerken, yüksek enerji fiyatları ve daha az elverişli dış ortam, Merkez Bankası'nı temkinli davranmaya devam ettirdiğini kaydetti.

Temmuz ayındaki toplantıya kıyasla ileriye dönük yönlendirmenin değişmediğini belirten analist, "Toplantı öncesinde özetlediğimiz çerçeveyle genel olarak tutarlı: İç koşullar giderek daha düşük faiz oranlarını gerektiriyor, ancak dış ortam henüz yeterli güveni sağlamıyor" ifadelerine yer verdi.

TCMB'nin rezerv birikimi durakladığını ancak cari pozisyonlardan kaynaklanan bazı çıkışlara rağmen rezerv kayıplarının sınırlı kaldığına dikkat çeken notta, gelişmelerin iç dinamiklerin yapıcı bir yönde ilerlediğini göstermeye ettiğini kaydetti.

Dış ortamın bir önceki Para Politikası Kurulu toplantısından bu yana önemli ölçüde kötüleştiğine işaret eden Duetsche Bank, petrol fiyatlarının yükselişine dikkat çekti. Kısa vadeli enflasyon seyrine ilişkin enerjiyle ilgili risklerin giderek yukarı yönlü bir eğilim göstermeye başladığını belirten Deutsche Bank analistinin notunda, "Komitenin enerjiyle ilgili risklere daha fazla önem vermesi, Ağustos ayındaki 300 baz puanlık etkili gevşemenin hemen ardından ilave bir faiz indiriminin erken olacağı yönündeki görüşümüzle tutarlı görünmektedir" denildi.

Deutsche Bank analisti "Enerji fiyatlarındaki belirsizlik, 4. çeyrek için önemli bir risk olmaya devam ederken ve enflasyon seyrine ciddi belirsizlik katarken, mevcut koşulların daha da kötüleşmek yerine istikrar kazanması senaryosunda, 4. çeyrekte iki kere 100 baz puanlık faiz indirimi ve yıl sonuna kadar yüzde 35'lik politika faizi öngörümüz geçerliliğini koruyor" dedi.

Analist, "Daha ileriki dönemde, 2026'nın ikinci yarısındaki enerji şokunun ardından gelen olumlu baz etkileriyle desteklenen, 2027'nin ilk yarısında enflasyonun düşüşe geçmesini beklemeye devam ediyoruz. Bu durum, yıllık enflasyonun 2027 ortalarında yaklaşık yüzde 26,5'e düşmesine olanak tanıyarak, önemli pozitif reel faiz tamponu korurken, Merkez Bankası'nın ikinci çeyreğin sonuna doğru yüzde 31,5'e doğru gevşemesine imkan sağlayacaktır" ifadelerine yer verdi.

Deutsche Bank, 2027 yıl sonu enflasyon ve politika faiz oranı tahminlerinin seçimlerin 2028 yılının ilk yarısında yapılması planlandığı varsayımıyla sırasıyla yüzde 25 ve yüzde 30 seviyesinde olmasını bekliyor.