EM risk primi yok oldu
ABD tahvil getirilerinin yükselişi bu ay da sürerken tahvil piyasasında benzeri görülmemiş bir anomali oluştu. Gelişen ülkelerin yerel para birimi cinsi tahvil getirilerini takip eden Bloomberg endeksi ABD ortalama tahvil getirisinin altına geriledi.
Hafta başında ABD tahvil getiri ortalamasının yüzde 5’in üzerine çıkmasıyla ve EM tahvil getiri ortalamasının yüzde 5 civarında işlem görmesiyle ortaya çıkan bu durum yatırımcıların gelişen ülke tahvillerine yatırım için sıfır risk primi talep ettiği anlamına geliyor.
Yatırımcılara göre bu durum EM piyasalarına olan güveni yansıtmıyor, aksine kötümser bir sinyal anlamına geliyor. Ambrosia Capital SGMK analisti Richard Segal “Sıfır veya negatif carry durumunda EM tahvillerine yatırım yapmak için teşvik çok az.
EM tahvillerinde Fed’in politika değişiminin gecikmesi fiyatlandığı için bu anomali ortaya çıktı” değerlendirmesini yaptı.
Societe General EM Araştırma Direktörü Phoenix Kalen ise “Mevcut EM nominal getirileri Endonezya, Hindistan, Romanya ve Türkiye gibi piyasalarda yetersiz risk primi sunuyor. ABD getirilerinde devam eden dalgalanmayı düşündüğümüzde EM yerel para birimi tahvilleri için ağırlık azalt tavsiyesi veriyoruz” dedi.