Fed'in kritik kararı öncesi beklentiler ne yönde?

Fed’in iki gün süren toplantısının ardından politika faizini sabit bırakması bekleniyor. Ancak piyasalarda, yüksek enflasyona karşı sabrın azalması nedeniyle sürpriz bir faiz artışı ihtimali de fiyatlanıyor.

Fed yetkilileri, gümrük vergileri ile İran savaşı kaynaklı geçici fiyat baskılarının hafiflemesini bekledikleri için bu yıl faizleri sabit tuttu. Ancak enflasyonun talebi daha yüksek faizlerle dizginlemeden yüzde 2 hedefine inemeyeceğine yönelik endişeler giderek artıyor.

Piyasalardaki belirsizliğin merkezinde Fed Başkanı Kevin Warsh yer alıyor. Warsh, önceki Fed başkanlarının aksine faiz patikasına ilişkin önceden yönlendirme yapmaktan kaçınıyor. Enflasyonu düşürmeye kararlı olduğunu söyleyen yeni Fed Başkanı, bunun için faiz artışını destekleyip desteklemediğine ilişkin ise sinyal vermedi.

Santander US Capital Markets Baş ABD Ekonomisti Stephen Stanley, “Ne yapacaklarını düşündüğünüz ya da sonunda ne yaptıklarından bağımsız olarak, bu yeni bir döneme girdiğimizin iyi bir örneği” dedi. Stanley, “Toplantıya gerçekten belirsizlik içinde giriyoruz. Ben temmuzda faizin sabit tutulmasını bekliyorum ancak faiz artırmaları da küçümsenmeyecek bir ihtimal” ifadelerini kullandı.

Bazı isimlerin muhalefet şerhi koyması bekleniyor

Warsh’ın ekonomiye ve faizlere ilişkin soruların yanı sıra, merkez bankasında planladığı daha kapsamlı değişikliklere ilişkin sorularla da karşılaşması bekleniyor.

Fed bu toplantıda ekonomik projeksiyonlarını ve faiz patikası tahminlerini yayımlamayacak. Fed yetkilileri, 2025’teki son üç toplantının her birinde faiz indirdikten sonra bekle-gör yaklaşımına geçti. Ancak Ocak-Haziran döneminde iş gücü piyasasının istikrar kazanması ve çekirdek enflasyondaki gerilemenin durması nedeniyle faiz görünümünde önemli bir değişim yaşandı.

Monetary Policy Analytics Ekonomisti Derek Tang, faiz artışının Warsh’ın güvenilirliğini güçlendireceğini söyledi. Tang, böyle bir adımın Warsh’ın fiyat istikrarını yeniden tesis etme yönündeki tekrarlanan taahhüdünde ciddi olduğunu göstereceğini belirtti. Tang’a göre faizlerin sabit bırakılması ise Warsh’ın “lafı çok, icraatı az” şeklinde bir algıyla karşı karşıya kalmasına yol açabilir. Buna rağmen haziran ayı tüketici enflasyonunun beklentilerden daha düşük gelmesi, bu toplantıda faiz artışını erteleme görüşünü destekliyor.

Warsh’ın da enflasyonun seyrini değerlendirmek için daha fazla zamana ihtiyaç olduğunu savunması bekleniyor. Fed’in faizi sabit bırakması halinde piyasalar, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) içinde faiz artışına ne kadar yaklaşıldığına ilişkin ipuçlarını arayacak. Enflasyona yönelik artan kaygılar nedeniyle bazı Fed yetkililerinin karara muhalefet şerhi düşmesi de olası görülüyor. Bu konuda öne çıkan isimler arasında Dallas Fed Başkanı Lorie Logan ile Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack bulunuyor.