Karahan: Enflasyonun ana eğilimindeki yavaşlama sürüyor

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, İstanbul'da "Enflasyon ve Makroekonomik Görünüm" başlıklı bir sunum gerçekleştirdi.

Sunumda kısa vadeli enflasyon dinamikleri, gelecek dönemde enflasyonu şekillendirecek unsurlar, jeopolitik gelişmelerin cari denge üzerindeki etkileri ve yeniden dolarlaşma riski ele alındı. Ayrıca gıda ve enerji kaynaklı kısa vadeli arz şoklarına rağmen enflasyonun ana eğiliminde yavaşlamanın sürdüğü, sıkı para politikası duruşunun fiyat istikrarı tam olarak sağlanana kadar kararlılıkla devam edeceği vurgulandı.

Sunumda yer alan verilere göre, Mayıs 2024'te yüzde 75,5 ile zirve seviyesini gören yıllık Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Ağustos 2026 itibarıyla yüzde 31,5 seviyesine kadar geriledi.

Son dönemde özellikle gıda ve enerji fiyatlarında yaşanan arz şoklarının enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturduğu belirtildi. Temmuz-Ağustos döneminde enerji aylık enflasyonu ortalama yüzde 3,9, gıda enflasyonu ise yüzde 2,1 olarak gerçekleşti. Buna karşın, temel mallar ve hizmet grubundaki ataletin kırılmaya başlamasıyla aylık enflasyonun ana eğilimi yüzde 1,9 seviyesine, medyan TÜFE ise yüzde 1,8 seviyesine geriledi.

Enflasyon beklentilerindeki yüksek seviyeler ise korundu. 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentileri piyasa katılımcıları için yüzde 23,7, reel sektör firmaları için yüzde 32,8 ve hanehalkı için yüzde 45,6 seviyesinde ölçüldü.

İç talepte üçüncü çeyrekte daha belirgin yavaşlama

Gelecek dönemde enflasyonu şekillendirecek faktörlerin değerlendirildiği bölümde, yılın ikinci çeyreğinde talebin zayıf seyrettiğine dikkat çekildi.

2026 yılının ikinci çeyreğinde yıllık GSYH büyümesi yüzde 2,3'e gerilerken, çeyreklik bazdaki yüzde 1,1'lik büyümenin ana etkenleri dış talep ve sanayi üretimi oldu. Nihai yurt içi talep, büyümeyi olumsuz etkiledi.

Verilerin talepteki yavaşlamanın üçüncü çeyrekte daha da belirginleştiğine işaret ettiği belirtildi.

Toplam kredi büyümesinin yüzde 25,9'a kadar düşse de ılımlı ve makul seviyelerde seyrettiği kaydedildi.

Cari dengede ihracat ve turizm vurgusu

Jeopolitik gelişmelerin cari denge üzerindeki etkilerinin ele alındığı bölümde, ihracatın dirençli görünümünü koruduğu ve turizm gelirlerinin istikrarlı seyrettiği belirtildi.

Türkiye'de ihracat 2026'nın ilk 6 ayında aylık ortalama 24,6 milyar dolara çıkarken, turizm gelirleri de bu dönemde ortalama 24 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti.

Bu gelişmelerin cari dengenin yönetilebilir seviyelerde kalmasına katkı sağladığı ifade edildi.

Dolarizasyona karşı TL'ye güçlü talep

Sunumda dolarizasyonun potansiyel bir risk oluşturup oluşturmadığı da değerlendirildi.

TL'ye yönelik güçlü talep, sıkı para politikası duruşu ve güçlendirilmiş makroihtiyati tedbirlerin yeniden dolarlaşma riskini sınırlayan unsurlar olduğu belirtildi.

Mevduat ve yatırım fonları toplamında TL'nin payı yüzde 61,3 seviyesine yükseldi.

TCMB'nin brüt uluslararası rezervleri ise Eylül 2026 başı itibarıyla 184 milyar dolar seviyesinde gerçekleşirken, swap hariç net rezervler 53 milyar dolar olarak kaydedildi.

Karahan'dan sıkı para politikası mesajı

Karahan, fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürülecek sıkı para politikası duruşunun talep, döviz kuru ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyon sürecini güçlendireceği vurguladı.

Para Politikası Kurulu'nun (PPK) politika faizini gerçekleşen ve beklenen enflasyon ile enflasyonun ana eğilimini dikkate alarak belirleyeceği ifade eden Karahan, faiz kararlarının ara hedeflerle uyumlu öngörülen dezenflasyon patikasının gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde alınacağını belirtti.

Karahan, para politikası kararlarının enflasyon görünümüne odaklanılarak toplantı bazında ve ihtiyatlı bir yaklaşımla alınmaya devam edileceği kaydedildi.

Ayrıca Karahan, enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin biçimde sapması halinde para politikası duruşunun sıkılaştırılacağı mesajını verdi.