MSCI'ın kararı Endonezya'da özel sektör tahvil piyasasını vurdu

Bloomberg'in haberine göre MSCI Inc.’in Endonezya hisse senetlerini gelişmekte olan ülke statüsünden çıkarma tehdidi, artık şirket borçlanma kağıtları piyasasındaki anlaşmalar üzerinde de baskı oluşturuyor.

Konuya yakın kaynaklara göre Bank KB Indonesia, endeks sağlayıcısının uyarısından bu yana ülkeden bir şirket tarafından gerçekleştirilecek ilk ihraç olacak dolar cinsi tahvil satışını erteledi.

Kaynaklar, bankanın satışı durdurmak için piyasadaki dalgalanmayı gerekçe gösterdiğini ve ilerleyen bir aşamada piyasaları yeniden değerlendirebileceğini söylediğini aktardı.

Geri çekilen tahvil satışı, yapay zeka finansmanına ilişkin endişeler ve hükümetlerin karşı karşıya olduğu artan mali zorlukların risk iştahını zedelemesiyle dünya genelindeki şirket tahvillerinin getiri primlerinin 17 ayın en yüksek seviyesine çıkmasının ardından daha zorlu bir küresel arka planla da karşı karşıya kaldı.

Buna rağmen Endonezya şirket tahvilleri, MSCI’ın 15 Ekim’deki duyurusunun Güneydoğu Asya’nın en büyük ekonomisindeki yönetişim sorunlarını yeniden gündeme taşımasının ardından bölgesel emsallerinden daha fazla değer kaybetti.

Kredi derecelendirme kuruluşlarının uyarıları

Moody’s Ratings ve Fitch Ratings, Devlet Başkanı Prabowo Subianto yönetimindeki politika güvenilirliği ve yönetişime ilişkin endişeleri gerekçe göstererek bu yılın başlarında ülkenin kredi notu görünümlerini düşürmüştü.

Nomura Holdings Inc. Asya kredi masası analistleri başkanı Nicholas Yap, MSCI tehdidinin ve Moody’s ile Fitch tarafından alınan not kararlarının genel olarak Endonezya’ya yönelik "yatırımcı duyarlılığını zedelediğini" belirtti.

Yap, KB Bank’ın dolar tahvili ihraç edememesinin; küçük ölçekli olması, zayıf tek başına (standalone) finansal temelleri ve ay sonundan önce ihraç etme acelesi gibi kuruma özgü faktörlere de bağlanabileceğini söyledi.

KB Bank, pazartesi günü Fitch’ten firmanın yatırım yapılabilir en düşük ikinci kredi notu olan BBB derecelendirmesi beklenen üç yıl vadeli bir tahvilin pazarlamasına başlamıştı.

Bloomberg tarafından derlenen veriler, işlemde ABD Hazine tahvillerinin yaklaşık 275 baz puan üzerindeki ilk fiyatlama rehberliğinin, bu yıl şimdiye kadar piyasadaki yatırım yapılabilir seviyedeki bir tahvil için en geniş primlerden biri olduğunu ve benzer nota sahip Asyalı şirket borçlanma kağıtları için yaklaşık 120 baz puanlık seviyeyle karşılaştırıldığını gösteriyor.

KB Bank’ın üçte ikisi, daha yüksek nota sahip Güney Koreli kredi kuruluşu Kookmin Bank’a ait bulunuyor. Olası bir işlem için ilk yetkilendirme duyurusu, bu ayın başlarında MSCI uyarısından önce gelmişti.

Nomura’dan Yap, "Makul finansal temellere sahip devlete ait ihraççılar dolar tahvil piyasasına erişmeye devam edebilmelidir; ancak muhtemelen yatırımcılara normalden daha büyük yeni ihraç primleri sunmak zorunda kalacaklardır," diye ekledi.