TCMB'den Hükümet'e enflasyon mektubu

TCMB, 2025 yılında enflasyonun hedefin üzerinde kalmasında; fiyatlama davranışlarındaki katılık, beklentilerin hedeflerle sınırlı uyumu ve dönemsel arz şoklarının etkili olduğunu belirtti.

Hükümete gönderilen açık mektuba göre 2024 yılı ortasında başlayan dezenflasyon süreci 2025’te de sürse de bazı faktörler bu hızı yavaşlattı. Özellikle kuraklık ve don gibi hava hadiselerinin gıda fiyatlarında yarattığı yukarı yönlü baskı, beklentileri olumsuz etkiledi.

Geçmiş enflasyona endeksleme eğiliminin güçlü olduğu eğitim ve kira gibi kalemlerde artışlar yüksek seyretti. Jeopolitik gelişmelere bağlı enerji fiyatlarındaki oynaklık, dönem dönem maliyet baskılarını artırdı. Bütçe açığının millî gelire oranı yüzde 2,9 olarak gerçekleşirken, talep koşulları yıl genelinde dezenflasyonist seviyelerde seyretti.

İhtiyatlı yaklaşım vurgusu

Mektupta 2025 yılı boyunca TCMB'nin, enflasyon görünümüne odaklı ve ihtiyatlı bir yaklaşım sergilediği belirtildi.

Ocak ve Mart'ta faiz toplam 500 baz puan indirilerek yüzde 42,5 seviyesine çekildi. Nisan'da finansal piyasalardaki gelişmeler üzerine sıkılaşma adımı atıldı ve politika faizi yüzde 46’ya yükseltildi.

Takip eden dönemdeki indirimlerle faiz 2025 Aralık ayı itibarıyla yüzde 38'e, 2026 Ocak ayında ise sınırlı bir indirimle yüzde 37 seviyesine getirildi.

Makroihtiyati adımlar ve gelecek projeksiyonu

Banka, parasal aktarım mekanizmasını güçlendirmek amacıyla Kur Korumalı Mevduat (KKM) hesaplarının sonlandırılmasına ve Türk lirası mevduat payının artırılmasına yönelik stratejilerine devam etti.

Mektubun sonuç bölümünde, enflasyon görünümünde belirgin bir bozulma olması halinde para politikası duruşunun tereddüt edilmeden sıkılaştırılacağı mesajı verildi.

Kısa ve orta vadeli enflasyon hedeflerine ulaşmak için izlenecek yol haritasının, 12 Şubat'ta yayımlanan "2026 Enflasyon Raporu-I" ve ekteki "2026 Para Politikası" metinlerinde daha detaylı açıklandığı hatırlatıldı.