Yatırımcılar tahvillerde çöküş riskinden endişeli

Brandywine Global Investment Management ve Wellington Management gibi tahvil yatırımcıları, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın merkez bankasının ekonomideki gelişmelere nasıl tepki vereceği konusunda yatırımcıları karanlıkta bırakması nedeniyle, Hazine tahvillerinde daha derin bir çöküş riskinin arttığını düşünüyor.

Tahvil piyasası, politika yapıcıların geçen hafta faiz oranlarını değiştirmeden bırakmasının ardından Warsh’ın fiyat baskılarını nasıl dizginlemeyi planladığını açıklamayı reddetmesi üzerine, Fed Başkanı’nın enflasyonla mücadele konusundaki güvenilirliğinin azaldığına işaret ediyor. Buna ek olarak New York Times cuma günkü haberinde Warsh’ın merkez bankasının faiz belirleme toplantılarının sıklığını azaltmayı düşündüğünü bildirdi.

Bloomberg’e bilgi veren kaynaklar da, Warsh’ın faiz gibi konularda karar vermek üzere yılda altı kez, önemli bir ekonomik konuyu tartışmak üzere ise yılda iki kez toplanmasını değerlendirdiğini aktardı. Piyasalar, yetkililerin bu haftaki tarım dışı istihdam gibi ekonomik verilere nasıl tepki vereceğine dair bir rehber bulunmaması nedeniyle, uzun vadeli tahviller için daha yüksek bir prim talep ediyor. Yatırımcıların, uzun vadeli tahvil getirilerinin yükselmeye devam edeceği yönündeki opsiyon pozisyonlarına ilgisi de artıyor. Enflasyon endişelerine karşı en savunmasız vade olan 30 yıllık ABD Hazine tahvillerinin faizi, 19 yılın en yüksek seviyesinde. Öte yandan, enflasyon endişeleri nedeniyle Alman tahvil getirileri 15 yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve Japonya’da da uzun vadeli getiriler yükseldi. Brandywine’da portföy yöneticisi olan Tracy Chen, “Eğrinin uzun ucuna girmek tehlikeli” dedi.

ABD tahvili pozisyonunu azaltan Chen, “Önümüzdeki iki ay içinde enflasyon yüksek seviyede kalırsa ve Fed eylül’de faiz artırımına gitmezse, tahvil piyasasındaki yatırımcılar çılgına dönecek” görüşünü aktardı. Wellington’da portföy yöneticisi olan Brij Khurana’ya göre, ABD’nin uzun vadeli getirileri “cazip bir seviyede” işlem görüyor. Ancak Khurana, “piyasanın Fed’in güvenilirliğini sorgulamaya başlaması durumunda getirilerin bu nedenle yükseleceğinden” endişe duyuyor ve beş yıl vadeli enflasyona endeksli tahvilleri tercih ediyor.

Bloomberg Markets Live Makro Stratejisti Alyce Andres ise “Fed’in enflasyonla mücadele konusundaki itibarına dair daha acil sorular kısa vadede getirileri yukarı çekse de, yapay zeka alanında faaliyet gösteren dev şirketlerin gelecekteki 2 trilyon dolarlık harcamalarının yönlendirdiği büyüme hikayesi, uzun vadede tahvil piyasaları için daha güçlü bir dayanak noktası olacak” yorumunu yaptı.