Enflasyon kaygıları artıyor, tahvillerde satış derinleşiyor

ABD tahvillerinin getirileri, enflasyon endişelerinin tırmanması sonucu dikkat çekici bir yükseliş yaşıyor.

Ülkede açıklanan enflasyon verilerinin, petrol fiyatlarında son dönemde yaşanan yükselişin geçen ay enflasyonu hızlandırdığını ortaya koymasının ardından ABD tahvilleri bir yılın en kötü haftasını geride bıraktı. Verilerin ardından yatırımcılar, Fed’in mart ayına kadar faiz artıracağı beklentisini fiyatlamaya başladı. Oysa şubat sonunda piyasalar, 2026 yılı için iki çeyrek puanlık faiz indirimi öngörüyordu.

Şu anda ise piyasalar, aralık ayına kadar faiz artışı ihtimalini yaklaşık yüzde 75 olarak fiyatlıyor. 30 yıllık ABD tahvil getirileri dört baz puan artışla yüzde 5,16’ya çıktı. ABD 30 yıllık tahvil getirisindeki yüzde 5 eşiği psikolojik açıdan önemli bir seviye ve bazıları bu seviyeyi piyasa için bir “kırmızı çizgi” olarak görüyor.

Bu seviye 2023’te ve ardından 2025’te aşılmış olsa da, bu tür hareketler birkaç işlem seansından uzun sürmedi. 10 yıllık ve 2 yıllık tahvillerin getirileri sırasıyla yüzde 4,63 ve yüzde 4,10’a ulaştı. Bu seviyeler en son Şubat 2025’te görülmüştü.

JPMorgan Asset Management Portföy Yöneticisi Priya Misra, “Bu fiyat hareketi iki nedenden dolayı endişe verici. Uzun vadeli faiz oranları küresel olarak yükseliyor ve bu durum birbirini besliyor; ayrıca Fed’in faiz artırımına gideceği beklentisi piyasa söylemine giriyor” değerlendirmesini yaptı.

Bu yükseliş sadece ABD tahvil getirilerinde değil, küresel boyutta etkisini gösteriyor. Avustralya ve Yeni Zelanda tahvil getirileri de yükselirken, Avrupa tahvil vadelileri baskı altında kaldı.

Japonya'dan gelen veriler tedirgin etti

İngiltere tahvillerinde de satışlar gözlenirken, yeni işlem gününde Japonya tahvillerindeki kayıplar, küresel tahvil piyasalarındaki satış dalgasını daha da şiddetlendirdi.

Japonya’nın 30 yıllık tahvil getirisi 20 baz puan artarak 1999’da bu vadenin piyasaya sürülmesinden bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. 10 ile 20 yıllık Japon tahvil getirilerinde yaklaşık 10 baz puanlık yükseliş gerçekleşti.

Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Kıdemli Sabit Getirili Menkul Kıymetler Stratejisti Keisuke Tsuruta, “Şu anda enflasyon ve mali genişleme endişeleriyle geçen hafta tahvil piyasasında oluşan havayı değiştirecek hiçbir unsur bulunmuyor” dedi.

Bloomberg MLIV’den Garfield Reynolds da, “Şu anda pek dikkat çekmiyor olsa da, Japon devlet tahvillerinde hızlanan satış dalgası, ülkenin getirilerini diğer başlıca emsallerine önemli ölçüde yaklaştırarak küresel tahvil piyasalarını altüst ediyor.

Bu durum, varlıklar genelinde yaratacağı geniş kapsamlı etki açısından endişe verici. Çünkü artan borçlanma maliyetleri, mali gücü yüksek yerli yatırımcıları, uzun süredir yurtdışında tutmuş oldukları paranın daha fazlasını ülkeye geri getirmeye teşvik edecektir” yorumunu yaptı.

Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama G-7 maliye bakanlarının bugün ve yarın Paris’te yapacakları toplantılarda tahvillerde yaşanan satış dalgasını görüşeceklerini söyledi.