Ford Otosan'dan ikinci çeyrekte 4,5 milyar TL net kâr

ELİF CANSEVEN

Ford Otomotiv Sanayi A.Ş. (Ford Otosan), 2026 yılının ikinci çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını kamuoyuyla paylaştı. Şirket, ilgili dönemde 210,7 milyar TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 221,1 milyar TL satış geliri elde ederken, hasılat geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 14 oranında geriledi. Yurt içi gelirler, artan araç bulunurluğuyla daha rekabetçi hale gelen fiyatlama ortamı ve zayıflayan talep nedeniyle yüzde 21 azalarak 34,3 milyar TL'ye inerken, ihracat gelirleri yüzde 13 düşüşle 186,9 milyar TL oldu. Yılın ilk yarısında Euro/TL'deki yüzde 14'lük artışın yüzde 32 seviyesindeki TÜFE enflasyonunun belirgin biçimde gerisinde kalması, ihracat ağırlıklı iş modeli üzerinde baskı yarattı. Yurt dışı satışların toplam gelirler içindeki payı ise çeyrekte yüzde 85 seviyesine yükseldi.

Operasyonel tarafta dönemin belirleyici dinamiği yurt içi pazardaki daralma oldu. Türkiye otomotiv pazarı ikinci çeyrekte yüzde 12 küçülerek 301.642 adede inerken, Ford Otosan'ın yurt içi perakende satışları Focus üretiminin sonlandırılması ve yoğunlaşan fiyat kampanyalarının etkisiyle yüzde 28 gerileyerek 19.195 adet oldu. Toplam pazar payı yüzde 7,8'den yüzde 6,4'e indi. İhracat cephesinde Avrupa ticari araç pazarındaki yüzde 4'lük büyümeye karşın yurt dışı satış adetleri yüzde 8 azalışla 153.137 adette kaldı. Toplam üretim yüzde 8 düşüşle 171.243 adede inerken, kapasite kullanım oranı yüzde 80'den yüzde 73'e geriledi.

Karlılık tarafında baskı brüt marj üzerinde yoğunlaştı. Brüt kâr yüzde 29 azalışla 15,1 milyar TL'ye gerilerken brüt kar marjı 140 baz puan daralarak yüzde 6,8'e indi. Bu tablonun arkasında rekabetçi fiyatlama ortamı, elektrikli araç üretim payının yükselmesine bağlı maliyet artışı ve enflasyon muhasebesi kaynaklı stok ve amortisman giderleri yatıyor. Operasyonel karlılıkta şirket, 9,4 milyar TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 13,0 milyar TL düzeltilmiş FAVÖK açıkladı. FAVÖK yıllık bazda yüzde 43 düşüşe karşılık gelirken, FAVÖK marjı yüzde 8,9'dan yüzde 5,9'a geriledi. Esas faaliyet kârı ise yüzde 60 azalışla 6,4 milyar TL oldu.

Finansman tarafında net finansman gideri, kur farkı giderlerindeki azalışın etkisiyle yüzde 44 düşerek 9,8 milyar TL'ye geriledi. Net parasal pozisyon kazancı 3,4 milyar TL olurken, vergi öncesi kâr yüzde 80 azalışla 1,7 milyar TL'ye indi. Dönemin belirleyici kalemi vergi tarafı oldu, 4 Haziran'da Resmi Gazete'de yayımlanan düzenlemeyle üretimden elde edilen kazançlar için kurumlar vergisi oranının yüzde 12,5 olarak belirlenmesi, geçici farklar özelinde olumlu bir ertelenmiş vergi etkisi yarattı ve çeyrekte 2,8 milyar TL ertelenmiş vergi geliri kaydedildi. Böylece net dönem kârı, geçen yılın aynı dönemindeki 8,1 milyar TL'den yüzde 45 azalışla ve beklentilerin üzerinde 4,5 milyar TL olarak gerçekleşti. Net kâr marjı ise yüzde 3,1'den yüzde 2,0'ye geriledi.

Bilanço tarafında stoklar yıl sonuna kıyasla yüzde 18 artışla 68,6 milyar TL'ye yükselirken, nakit ve nakit benzerleri temettü ödemesi ve borç geri ödemelerinin etkisiyle yüzde 26 azalarak 56,0 milyar TL'ye indi. Net finansal borç yüzde 4 düşüşle 112,0 milyar TL olurken, Net Finansal Borç/Düzeltilmiş FAVÖK oranı 1,49'dan 1,76'ya yükseldi ve şirketin belirlediği 3,5x üst sınırının gerisinde kalmaya devam etti. Şirket ayrıca Koç Finansman A.Ş.'nin yüzde 100 payının 130,6 milyon dolar bedelle devralınması işlemini 1 Temmuz itibarıyla tamamladı.

2026 beklentileri

Ford Otosan, yurt içi pazardaki zayıf talep nedeniyle öngörülerini aşağı yönlü revize etti. Türkiye otomotiv pazarı beklentisi 1.200-1.300 bin adede, perakende satış beklentisi 75-85 bin adede, toplam satış adedi beklentisi ise 655-715 bin adede çekildi. Satış gelirlerinin büyümesi beklentisi "Yatay"dan "Orta-Yüksek Tek Haneli Daralma"ya, düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisi yüzde 7-8 bandından yüzde 6-7 bandına indirildi. Toplam üretim beklentisi 690-740 bin adet ve yatırım harcaması beklentisi 300-400 milyon euro seviyesinde korundu.