Tahvil yatırımcıları Warsh oturumuna odaklandı

Tahvil yatırımcıları için bir sonraki önemli gelişme, ABD Başkanı Donald Trump’ın ABD Merkez Bankası’nın başına aday gösterdiği Kevin Warsh’ın salı günü Senato’daki onay duruşması olacak. İran savaşında olası bir barış anlaşmasına dair geçen hafta artan umutlar, ABD Hazine tahvillerindeki kayıpları sınırladı ve getirilerin bir miktar düşmesine yol açtı. Bu durum, yatırımcıların yıl sonuna kadar Fed’in faiz indirebileceği yönündeki beklentilerini artırdı.

Savaş nedeniyle yükselen petrol fiyatlarının etkisiyle %3,75 seviyesinin üzerine çıkan iki yıllık ABD tahvil getirisi, petrol fiyatlarının geri çekilmesiyle yeniden bu seviyenin altına indi.

JPMorgan Asset Management portföy yöneticisi Priya Misra piyasadaki bu hareketin mantıklı olduğunu çünkü daha önce yüksek enerji fiyatlarının enflasyonu hedefin üzerinde tutacağının ve Fed’in hareket alanını kısıtlayacağının düşünüldüğünü belirtti. Misra’ya göre, petrol fiyatları düşmeye devam ederse, piyasa kademeli faiz indirimlerini fiyatlamaya başlayabilir.

Yatırımcılar, Warsh yönetimindeki bir Fed’in enflasyonu mu yoksa istihdamı mı önceliklendireceğine odaklanmış durumda.

Brandywine Global’den Jack McIntyre’a göre, istihdam tarafında ciddi bir zayıflama görülmedikçe Fed yılın geri kalanında beklemede kalmalı. McIntyre, Warsh’ın göreve çok güvercin bir duruşla başlamasının iyi karşılanmayacağını da belirtti.

Wells Fargo stratejistleri ise Warsh’ın duruşmadaki açıklamalarının, onun “güvercin” olduğu yönündeki mevcut beklentiyi kolayca bozabileceğini ve tahvil getirilerinde dalgalanmayı artırabileceğini belirttiler.

Bloomberg stratejistlerine göre Warsh liderliğindeki bir Fed, orta vadede faiz beklentilerini aşağı çekerek tahvil ve faize duyarlı varlıkları destekleyebilir. Ancak kısa vadede kalıcı enflasyon baskıları, özellikle veriler güçlü kalmaya devam ederse, kısa vadeli tahvil getirilerinin yüksek seyretmesine neden olabilir.

Wellington Management’tan Brij Khurana, Warsh’ın geçmişte daha şahin bir çizgide olduğunu ancak son dönemde verimlilik ve düşük faizlere odaklandığını belirterek, duruşmanın bu konuda daha fazla netlik sağlayacağını ifade etti.

Morgan Stanley’den Michael Gapen’e göre Warsh büyük ihtimalle yılın ilerleyen dönemlerinde faiz indirimi ihtimalinin önünü tamamen kapatmayacak. Ancak Fed’in bağımsızlığı konusunda soru işaretleri yaratmamak için aşırı güvercin bir tutum sergilemesi de beklenmiyor.