Tahvil geri alımı açıklamasının etkisi kısa sürdü

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, geçen hafta yaptığı açıklamada, uzun vadeli tahvil geri alımları yapacaklarını duyurdu. Bessent’ın getiri eğrisini kontrol etme vizyonu Hazine tahvillerinin ötesine, yapay zekaya yatırım yapan şirketlerin faiz oranlarını etkilemeyi de kapsıyor.

Ancak bazı stratejistler, Bessent’ın getirileri şekillendirme kabiliyetinden şüphe duyuyor. Bessent’in açıklaması ilk aşamada tahvil getirilerini aşağı çekse de, ABD’nin 10 yıllık tahvillerinin getirisi haftayı, göreve gelmesinden bu yana görülen en yüksek seviyelere yakın bir noktada, yüzde 4,73 seviyesinde kapattı.

Bu da, özellikle Kasım ayındaki ara seçimler yaklaşırken Hazine Bakanı’nın borçlanma maliyetlerini düşürme çabasının, kendi kontrolü dışında kalan ve getirileri yukarı iten güçlerle karşı karşıya olduğunu gösterdi. Satori Insights’ın kurucusu Matt King, “Uzun vadeli tahvillerde kalıcı bir rahatlamaya giden her yol, yönetimin istemediği bir şeyden geçiyor” dedi.

King’e göre daha küçük bir ABD bütçe açığı, borsada düşüş veya yapay zeka yatırımlarındaki gerileme uzun vadeli getirileri aşağı çekebilir. Bazı piyasa katılımcıları ise en başından beri ortada herhangi bir dengesizlik olduğunu düşünmüyor.

“Tahvil tetikçileri” terimini ortaya atan Edward Yardeni, Bessent’ın sürpriz hamlesinden yaklaşık bir saat önce Bloomberg TV’ye yaptığı açıklamada, “Bence normal faiz oranlarına geri döndük; yüzde 4 ile yüzde 5 arası normal” dedi.

Hazine Bakanlığı müdahalenin likiditeyi desteklemek amacıyla yapıldığını belirtirken, JPMorgan ’nun faiz stratejisi birimi perşembe günü “piyasanın işleyişinin zaten bu yıl belirgin biçimde iyileştiğini” bildirdi. Bloomberg MLIV makro analisti Alyce Andres de, “Bessent enflasyon beklentilerini kontrol edemez veya nominal uzun vadeli getirileri aşağı inmeye zorlayamaz; dolayısıyla daha az likit olan bazı uzun vadeli menkul kıymetleri piyasadan çekmek için geri alımlar kullanılıyor.

Ancak son planın, yatırımcıları planlanan geri alımların açık sorununu çözmeden getirileri baskılamaya yönelik bir girişim değil, daha iyi bir borç görünümüne geçiş için bir köprü olduğuna ikna etmesi gerekiyor” yorumunu yaptı. Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ise ABD Hazine tahvillerindeki getirilerin yükselişine ilişkin endişeleri hafifleterek, piyasaların iyi işlediğini ve son dönemdeki artışın para politikası görüşmelerini etkileme olasılığının düşük olduğunu belirtti. Pazar günü CBS’nin Face the Nation programında konuşan Kashkari, “ABD Hazine piyasasının olması gerektiği gibi işlediğine, işlemlerin gerçekleştiğine ve piyasada likidite bulunduğuna dair her türlü gösterge mevcut. Bu da enflasyonu tekrar düşürmek için birincil politika aracımız olan federal fonlama faiz oranına odaklanmamızı sağlıyor” dedi.